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You Are Here: Home » 理论知识 » 经济评论:由国民收入公式引发的思考

 

拉菲平台》文—

 

对中国居民储蓄与资本市场、房价、内需内在的联系。

这个公式很简单,即国民收入=消费+储蓄。

为了方便表述,用字母进行替代,Y=C+S。

为了简化对国民收入这个概念的理解,我们可想象单个人的可支配收入。

个体在获得当月的收入后一般会将部分收入存入银行,这形成了储蓄,剩余部分则用于衣、食、住、行消费。

探讨的重点是储蓄。

储蓄形成银行资金的来源,构成商业银行负债,银行在吸收储蓄后,需留存中央银行规定的法定存款准备金,必要时还需要留存超额准备金,剩余的储蓄才能用来放贷,这就构成商业银行的资产。

思考一个问题:

商业银行吸收的储蓄都投入实体经济了吗?

答案是否定的。

商业银行不可能将所有的储蓄都转化为实体投资。

传统经济平衡理论,如果储蓄全部转化为投资,经济就是均衡增长的,货币供求就是平衡的。

但随着Y的增大,用于消费C的比例缩小,而剩余用于储蓄S的比例将会增加,这其中一部分将转化为投资,其中一部分将形成一定规模的流动性较强的过剩资金。

储蓄既然不能完全转化为投资(实体经济投资),那么,这部分储蓄干什么了?

资金是需要需求保值增值的,再加上这部分资金本身是流动性较强的、过剩的。

因此,变现能力强的金融交易成为合理选择。

正是因为有了剩余资金,金融市场才能发展起来,反之,就不存在对金融市场的需求。

因此,得出一个结论:储蓄剩余推动金融市场发展。

那么,这里需要思考一个问题:

中国居民的储蓄过剩了吗?

从中国M2近年的规模与增速看,储蓄是存在过剩的,还是严重过剩。

结合上面储蓄剩余推动金融市场发展的结论,似乎很容推导出中国金融市场应该发展良好。

但是,现实的情况比较糟糕。

A股市场在中国经济为全球最强的情况下,却很弱势。

谈到这里,你会对上面的结论产生怀疑。

事实上,毋庸怀疑,公式是正确的。

思考另一个问题:

储蓄的剩余部分是否完全或大部分转化为了金融投资?

如果没有转化,是什么因素导致转化的失败?

这个问题并不难。

根源在于中国的高房价。

高房价迫使绝大部分居民提高储蓄S,用于消费C的比例在本来已经很低的情况继续降低,民居的消费意愿降低了。

储蓄S中会有相当可观的部分,本来可用于金融投资,但在高房价预期与投机炒作的氛围下,这部分剩余不会用于金融投资。

换言之,高房价绑架了居民的消费意愿与投资意愿,居民已成实实在在的“房奴”。

在高房价扭曲的资源配置环境下,消费与股市如何能够发展?

显然是不能发展的。

说到这里,已经很清楚高房价的社会危害性了。

所以,可预见的是,如果中国的调控不能成功,那么,中国的经济结构转型也就无从谈起,扩大内需的口号就只能是空号,资本市场也将长期处于不合理的背离状态中,资本市场将长久不能发挥带动消费良性互动的财富效应。

(责任编辑:世财网

 

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