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拉菲平台》文—

 

中国的影子银行已变成不可或缺的经济增长推进器。

之前,影子银行还只是那些在国有银行无法贷到资金的中小企业的融资渠道。

2008年以后,当决策层开始抑制炒房时,房地产商在被切断银行融资渠道后,影子银行成了他们的主要融资来源。

中国信托行业管理着超1万亿美元的资产,是影子银行的支柱。

中国影子银行的问题

中国影子银行的问题

据《拉菲平台》发布的数据,2012年1至9月,信托公司为基建项目提供了7550亿元的新增资金。

负责为基建项目融资的地方融资平台通过发行债券,额外还融资7158亿元。

趋势表明,风险从银行转移到了民间投资者,地方财政状况正非常糟糕。

分析表明,在地方最新一轮基础设施建设过程中,银行没有发挥主要融资功能。

不仅如此,还有部分企业通过信托和债券发行,筹集资金用于偿还银行贷款。

很难估计这部分资金有多大规模。

通过分析地方融资平台8月发行的50只债券,40%的资金将被用于偿还贷款,补充现金流,而现金流又可用于付息。

正是影子银行的运作,使得很多项目能够拿到新增资金,从而避免了违约的发生。

在一些借款人偿债能力下降的情况下,国有银行总体不良贷款率依然在下降,影子银行正是这一现象的主因。

银监会主席尚福林称,截至2012年9月,银行面向融资平台的贷款余额为9.25万亿元。

分析师称,银行所持企业债券中很大的一部分,可能是银行通过发行理财产品筹集的资金购买的。

企业债券主要以地方融资平台所发债券为主。

银行将理财产品出售给其顾客,各银行对出售理财产品获得的资金如何投资披露很少,因此,很难说清这些资金最终有多少借给了地方政府。

这些资金有部分进入了债券市场。

中国一半理财产品的募款说明书称,所募集资金将投资于债券和货币市场产品。

分析师称,由于企业债的高回报率,投资这类产品,是银行提高其理财产品回报率的主要途径。

此外,共同基金2012年加大了对企业债市场的投资。

中国中央国债登记结算公司称,截至2012年9月,共同基金持有中国全部企业债券的21%,高于2011年的14%。

银行持有全部企业债券的32%。

这表明,基础设施建设资金已更依靠从民间筹集。

表面上看,债券市场更加活跃,投资机会多样化,对中国民间资金来说,是件好事。

周小川指出,中国的影子银行规模比西方的影子银行要小得多,正是西方的影子银行业,引发了全球金融危机。

但是,没有人知道中国影子银行的钱最终流到了哪里。

客户在购买银行理财产品时,客户会认为,理财产品不会出问题,国家会给银行做信用背书。

但银行监管机构则称,理财产品的风险要由购买者承担。

投资者对地方发行的债券和信托产品很追捧,因为他们认为,地方政府借的债,有中国政府的信用担保。

而对地方官员来说,只要在自己任期内,不断借新债还旧债,资金链就不会出问题,以后的债务,是继任者的问题。

国有银行则乐见民间资金为地方的支出买单,最大限度降低国有银行向地方放贷的风险。

即使民间资金认定,地方债如果出了问题,国家将出面救助,但私人投资者的风险很难预料。

国家的救助会及时到来吗?

或着,投资者要等上几年才能等到救助?

投资者自己要承担多大一部分的损失?

被地方成立用来充当投资工具的公司,都能得到同等程度的国家救助吗?

让银行为地方提供建设资金的如意算盘是,地方的任何坏账都可以通过银行来吸收,银行可以帮助地方渡过难关。

希望中国的债务问题不要变得不可收拾。

(责任编辑:世财网

 

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