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拉菲平台》文—
尽管投资者不应追求买在最低点,卖在最高点,但至少尽量做到不买在最高点,也不卖在最低点

如何判断大盘的顶部和底部区域?

技术上,可选择波浪理论,但该理论没有理论基础,根据该理论的条件进行浪形划分,会出现各种可能性,不同的可能性又会导致互相矛盾的结论。

宏观经济上,通过宏观经济变化来判断市场的峰谷,但宏观经济的一些指标,如GDP、CPI、M2,甚至发电量等,与股票之间,没有明显的相关性

投资者困惑了,市场顶底在哪呢?

我们知道,市场的顶底是不可预测的,但判断顶底的大概区域,并非不可能。

回到市场本身来寻找判断的出发点。

市场是由上市公司构成的,上市公司的业绩是宏观经济的重要组成部分,上市公司可作为股票市场与宏观经济之间的桥梁。
大盘指数是通过上市公司的股价计算出来的,能同时反映上市公司业绩与股价变化的最重要的指标是市盈率,我们可以将市场的平均市盈率作为研判市场顶底的出发点。

交易所每天都会公布平均市盈率,这是静态市盈率。

我们需要动态市盈率,如何计算动态市盈率?这个比较困难,有研究机构用所有上市公司今年预期的收益,来计算今年的动态市盈率,但预期收益的偏差,会影响动态市盈率的准确性。

可以用最新的报表数据来计算动态市盈率,如通过已公布的一季报来计算市盈率,但如何从一个季度来推算全年的收益仍是困难的,使用半年报数据,也存在同样的问题。

计算动态市盈率需要换个思路。

每年的预期GDP随着科学的发展越来越准确,通过预期GDP来推算上市公司总体业绩的增幅是可行的。

用公布的静态市盈率,加上市公司的预期收益的增长率,就可计算出大致的动态市盈率。

沪市有一些大型蓝筹股,所以,沪市的平均市盈率更有代表性。

据交易所统计,根据沪市市盈率,GDP的增长目标,(由于GDP是通过投资拉动的,上市公司业绩的平均增长幅度达不到GDP的增幅),保守计算,假设上市公司平均5%的增幅,这样计算,动态市盈率与静态市盈率接近。

据国外的历史经验,平均市盈率的波动一般在20倍以下,30倍以上,市场进入顶底区域,如果平均市盈率回到20倍左右,则是谷底区域。

促使市场达到顶底区域的,一定是一些基本面的原因,否则市场不会有这么大幅的波动。

以前60倍市盈率的顶,12倍市盈率的底,随着市场在全流通下的规范成熟,以后将很难再出现了

(责任编辑:世财网

 

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